恒大的新三板,来如潮水,溃如疾风
中国经济网2016-11-02 08:20
导读:最讲政治的企业家,最精明的“冤大头”

恒大的新三板,来如潮水,溃如疾风。不到一年前,恒大将集团旗下的细分业务板块挨个送到股转系统申请挂牌,而现在尚未挂牌成功,恒大又开始撤退了。是新三板没飞起来,许家印又另聘东床吗?前不久刚刚挥刀斩断快消业务的恒大集团,内部正面临震荡。

恒大矿泉水:半途终止,挥刀自宫

去年7月份,新三板市场上掀起一阵“恒大”风潮时,恒大集团旗下的恒大足球、恒大文化和恒大矿泉水纷纷申请登陆新三板,最终的结果是,恒大足球以及恒大文化成功登陆新三板,而恒大矿泉水则最终没能成行。

恒大矿泉水正是恒大集团在快消产业的布局,包括恒大冰泉等泉水及衍生品饮料为主要业务。但提出申请两个月后,恒大突然临时叫停——由于申请分拆挂牌的上市发行主体恒大矿泉的资产发生较大变化,与恒大矿泉的原来申请已有差异,为此公司已在当天向新三板提出申请终止恒大矿泉挂牌审核。

当时的传言称,所谓的较大变化是因为恒大矿泉水集团、乳业集团、粮油集团已经合并,将成立“恒大农牧集团”,但如今来看,许家印当时的决定可能更有深意。

恒大做快消品遭遇巨亏已经不是秘密。据了解,恒大冰泉总投资额高达55.4亿。根据恒大冰泉当时的申报稿,2013年度、2014年度、2015年1~5月,净利润分别为-5.52亿元、-28.39亿元和-5.55亿元。恒大矿泉称,净利润连续亏损主要为迅速占领快消品市场前期投入较大。

9月28日,恒大集团发布公告称,出于公司的战略考虑,使自己能更加专注于房地产及其他相关业务,公司将与不同的第三方订立协议出售粮油、乳制品及矿泉水(包括恒大冰泉)非主营业务,总代价约为27亿元。

根据公告,粮油、乳业及矿泉水公司于2016年8月31日之前未经审核净负债约为33亿元,出售该业务的总代价为27亿元,恒大预期将自出售事项确认除税前未经审核收益约为57亿元。

恒大淘宝:亏损大户,一支孤军留在新三板见证与马云的爱情

相比于恒大矿泉水,足球业务恒大淘宝算得上新三板上一颗“闪亮”的星,有许家印和马云爸爸作后盾,又披着足球第一股的称号,但同时也位列亏损榜的前位。

资料显示,恒大淘宝于2015年11月6日挂牌新三板,挂牌时,恒大集团持有恒大淘宝60%股权,阿里巴巴集团持由40%股权。

挂牌不久公司便完成8.69亿元的首次融资,恒大陶宝以40元/股的价格向23名投资者发行2173.4万股票。发行完成后,恒大集团和阿里中国持有恒大淘宝的股权比例分别下降至56.71%、37.81%。

今年3月8日,恒大淘宝首次出现成交,成交价格为55元每股且以此收市,公司收盘市值达到218.2亿元,市值超皇马曼联冲上世界第一。

但这种光环的背后却是财务上的巨大亏损。2015年,新三板15家企业亏损过亿。其中,恒大淘宝2015年营业收入3.81亿元,净利润-9.53亿元,亏损金额最大。

对于恒大淘宝来说,钱都花在了养人上。2015年恒大淘宝的营业成本为12.66亿元,其中有8.8亿是拿来开工资,还有1亿多是从Tottenham Hotspur Football and AtheleticCompany、大连阿尔滨足球俱乐部有限公司等公司引进球员。恒大淘宝曾公开表示,俱乐部每年的营业支出都在10亿元左右才能保证俱乐部的球队发展。

巨额成本下,营收却不容乐观。恒大淘宝主要靠卖门票、球迷周边产品、广告、球员资产来获得收入。公司2016上半年的商品销售收入仅为482.8万元,其余来自于体育事业收入为2.45亿元。从2015年的收入来看,恒大淘宝实现中超5连冠的情况下也不过是全年卖出2.1亿元的门票,广告收入也仅为1.27亿元。

恒大文化:持续盈利暗藏玄机,A股乱战或为掩护借壳

恒大文化于2015年12月4日正式挂牌新三板,是继恒大足球之后恒大系在新三板的又一颗棋子。

许家印通过其100%持有的鑫鑫(BVI)有限公司控制恒大文化产业集团,许家印与其夫人丁玉梅合计持有恒大文化69.65%的股权。不过,丁玉梅所占比例只有不到公司整体股份的6%,而且丁玉梅从未进入公司管理层,也未进入董事会,因此,许家印为公司的实际控制人。

除却许家印和恒大的名头,恒大文化还是“中国综合性文化产业第一股”,国内唯一将院线、音乐、影视、经纪、发行、动漫业务有效整合的集团化企业,覆盖整个文化产业链。根据公告,恒大文化集团旗下有恒大影视文化有限公司、恒大院线管理有限公司、恒大影视发行有限公司、恒大音乐有限公司、恒大动漫发展有限公司、恒大文化经纪有限公司及持股25%的上海申城影视传媒有限公司。

从财务数据来看,恒大文化是新三板中为数不多能保持持续盈利的公司。今年上半年,营业收入继续大幅增长近两倍达到2.1亿元,净利润1071万元。

但其在新三板的融资却不如恒大淘宝。挂牌5天后,恒大文化便宣布了一项募资15亿元的定增方案,但一个月后便因市场环境变化终止了这次定增。今年1月恒大文化还曾因筹划重大资产重组而停牌,最终也是不了了之。

恒大文化给出的摘牌原因仅为配合公司经营发展需要,对公司摘牌后的去向并未进行公布。

“撤离新三板实际上也是恒大对于此类资本市场作用做了一次评估。必须看到,新三板上升的企业在不断增加,如何凸显企业业务吸引投资者青睐也很关键。部分轻资产项目之所以偏好新三板市场,在于带有很强的创业和创新模式。而恒大文化板块撤离新三板,或意味着在融资方面本身没有太多的依赖性。”易居中国研究总监严跃进在接受采访时表示,所以不一定非要通过新三板市场来融资。

值得注意的是, 恒大系近期在A股市场的种种动作,因此,市场猜测认为,不排除许家印为恒大文化重新找一个质量更优的壳资源,从而完成在流动性更佳、估值也更高的A股重新上市的计划。

从后续发展规划来看,严跃进认为,此类业务将构成恒大轻资产业务的一个重要组成部分。不排除恒大将相关业务进行整合后,目标直击A股上市。此类心态或许对于其他房企也会有,因为目前此类文旅业务的公司并不算很多,上市后能够快速具备行业领导力。

从恒大在A股的战绩来看,目前只有嘉凯城这个平台完成了重组,但后续会注入哪块业务仍不明确。

是否会和快销业务一样被出售?严跃进认为,关键要看合作方,不排除恒大后续会引导其他投资者来持股,尤其是一些偏重文化旅游等方面业务的企业来持股。


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1条评论
  • 新三板|头像

    aQiao2016-11-02 17:49:01

    二恶烷二恶烷确认权温热完全热情我认为其热热五千人

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